Ο χρυσός συνεχίζει σήμερα την καθοδική του πορεία, καθώς οι επενδυτές εγκαταλείπουν θέσεις, υπό την πίεση ενός ισχυρότερου δολαρίου και των αυξημένων αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων.

Η εικόνα αυτή αμφισβητεί –τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα– τον ρόλο του ως ασφαλές καταφύγιο εν μέσω γεωπολιτικής έντασης.

Η τιμή σποτ του χρυσού κατέγραψε σήμερα πτώση έως και 2%, με τις απώλειες να περιορίζονται στη συνέχεια στο 1%, διαμορφούμενη κοντά στα 4.335,97 δολάρια ανά ουγγιά. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για παράδοση τον Απρίλιο κινούνται επίσης χαμηλότερα, με απώλειες άνω του 1%, στα 4.358,80 δολάρια.

Ακόμη πιο έντονες είναι οι πιέσεις στο ασήμι, με την τιμή spot να υποχωρεί πάνω από 3%, στα 66,93 δολάρια, ενώ τα futures κινούνται περίπου 2,6% χαμηλότερα.

Το δολάριο και τα ομόλογα «τραβούν το χαλί»

Καθοριστικό ρόλο στην πτώση παίζει η ενίσχυση του δολαρίου, με τον σχετικό δείκτη να καταγράφει άνοδο 0,5%. Ένα ισχυρότερο δολάριο καθιστά τον χρυσό ακριβότερο για επενδυτές που χρησιμοποιούν άλλα νομίσματα, περιορίζοντας τη ζήτηση.

Την ίδια στιγμή, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων παραμένουν αυξημένες, με το 10ετές να ενισχύεται κατά περίπου 5 μονάδες βάσης, στο 4,384%. Το γεγονός αυτό λειτουργεί αποτρεπτικά για τοποθετήσεις σε χρυσό, καθώς το πολύτιμο μέταλλο δεν προσφέρει απόδοση.

Παράλληλα, οι αγορές αναθεωρούν τις προσδοκίες τους για τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ, καθώς ο επίμονος πληθωρισμός μειώνει τα περιθώρια για επιθετικές μειώσεις επιτοκίων από τη Fed.

Από τα ιστορικά υψηλά σε bear market

Η διόρθωση του χρυσού είναι εντυπωσιακή: από τα ιστορικά υψηλά των 5.594,82 δολαρίων στα τέλη Ιανουαρίου, το πολύτιμο μέταλλο έχει χάσει πάνω από 22%, ενώ μόνο την περασμένη εβδομάδα σημείωσε πτώση σχεδόν 10% — τη χειρότερη επίδοση από το 2011.

Την ίδια περίοδο, το δολάριο έχει ενισχυθεί περίπου 3% από την έναρξη του πολέμου, εντείνοντας τις πιέσεις. Αναλυτές αποδίδουν την πτώση σε έναν συνδυασμό μακροοικονομικών παραγόντων και κινήσεων θέσεων.

Όπως επισημαίνει ο Rajat Bhattacharya της Standard Chartered στο CNBC, το φαινόμενο είναι γνώριμο σε περιόδους έντονης αναταραχής: αρχικά ο χρυσός ενισχύεται ως ασφαλές καταφύγιο, αλλά στη συνέχεια υποχωρεί, καθώς οι επενδυτές ρευστοποιούν για να καλύψουν margin calls ή να κατοχυρώσουν κέρδη.

Η ισχύς του δολαρίου, προσθέτει, εντείνει την πίεση στη ζήτηση για χρυσό.

Μια «φυσιολογική» διόρθωση;

Άλλοι αναλυτές βλέπουν την πτώση ως αναμενόμενη εξέλιξη μετά από ένα ισχυρό ράλι. Ο χρυσός είχε καταγράψει άνοδο άνω του 64% το προηγούμενο έτος, τροφοδοτούμενος από γεωπολιτική αβεβαιότητα και διαρθρωτική ζήτηση.

Όπως σημειώνει ο Zavier Wong της eToro, η άνοδος του χρυσού δεν οφειλόταν μόνο στον πληθωρισμό, αλλά και σε βαθύτερες ανησυχίες: δημοσιονομικά ελλείμματα, γεωπολιτικός κατακερματισμός και διαφοροποίηση των κεντρικών τραπεζών από το δολάριο.

Σε αυτό το πλαίσιο, μια διόρθωση —και μάλιστα έντονη— θεωρείται αναπόφευκτη, ειδικά όταν οι αγορές γίνονται πιο ασταθείς και οι θεσμικοί επενδυτές μειώνουν την έκθεσή τους.

Το μακροπρόθεσμο story παραμένει θετικό

Παρά το αρνητικό momentum, η ευρύτερη εικόνα για τον χρυσό δεν αλλάζει δραματικά. Οι περισσότεροι αναλυτές διατηρούν θετική μακροπρόθεσμη στάση, υπογραμμίζοντας ότι οι βασικοί πυλώνες στήριξης παραμένουν ενεργοί:

η γεωπολιτική αβεβαιότητα,
οι δημοσιονομικές πιέσεις στις μεγάλες οικονομίες,
και η συνεχιζόμενη ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες.

Η τρέχουσα πτώση, επομένως, μπορεί να μοιάζει με απώλεια «λάμψης», αλλά για πολλούς στην αγορά δεν είναι τίποτα περισσότερο από ένα διάλειμμα σε μια ευρύτερη ανοδική ιστορία.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

Μέση Ανατολή: Ομοβροντία πυραύλων του Ιράν στο Ισραήλ - Σφυροκόπημα στην Βηρυτό

ΕΝΦΙΑ: Άνοιξε το Ε9 για διορθώσεις έως 31 Ιουλίου

Μόνιμη η νέα φορολόγηση των διαδικτυακών τυχερών παιχνιδιών «τύπου καζίνο»